Investing.com — Bernstein, yakın zamanda yayınladığı bir notta Quadient SA (EPA:QDT) için derecelendirmesini şirketin gelir tahminlerindeki değişiklikler nedeniyle “outperform”dan “market-perform”a düşürdü. Aracı kurum ayrıca hisse başına hedef fiyatını 22,40 avrodan 14,80 avroya indirdi.
Bu düşüş, Quadient’in 1Y25 sonuçları sunumunun ardından geldi. Şirket, 2025 yılı için üst düzey büyüme tahminini “düşük tek haneli düşüş” olarak revize etti ve organik cari EBIT büyümesini “sabit ila düşük tek haneli düşüş” olarak güncelledi.
Bernstein, Posta bölümü için rehberliğin askıya alınmasının makroekonomik ortam ve yeni düzenlemelerden kaynaklanan negatif baz etkisi göz önüne alındığında anlaşılabilir olduğunu belirtti.
Bununla birlikte, Dijital ve Kilitli Dolaplar bölümlerindeki gelir tahminlerindeki kesintiler, şirketin bu alanlardaki büyüme beklentileri konusunda endişelere yol açtı.
Bernstein şöyle dedi: “Quadient’in aşırı muhafazakar stratejik yaklaşımı ve kârlılığı ile nakit akışını en üst düzeye çıkarmaya odaklanması, uzun vadeli büyüme potansiyelini zayıflatabilir.”
Aracı kurum, şirketin Dijital bölümünün yakında bir tavana ulaşabileceğini, üst düzey büyümenin en fazla %10 ve EBITDA marjının en fazla %20 olmasının beklendiğini belirtti.
Kilitli Dolaplar bölümü için ise Bernstein, satışların muhafazakar sermaye harcaması planları veya yeni lokasyonlar güvence altına almadaki zorluklarla sınırlı olabileceğini söyledi.
Rehberlik revizyonunun ardından Bernstein, Posta bölümü için organik büyüme tahminlerini MY25 için 150 baz puan düşürdü ve önümüzdeki yıl keskin bir toparlanma beklemiyor.
Dijital satış büyümesi 2025-2027 için düşürülürken, Kilitli Dolaplar bölümünün MY25’te %1,3, MY26’da %5,5 ve MY27’de %10,4 küçülmesi bekleniyor.
Kazanç tahminleri de benzer şekilde etkilendi. Bernstein, EBITDA tahminlerinin satışlar ve marjlardaki düşüşlerden dolayı MY25, MY26 ve MY27 için sırasıyla %3,6, %5,8 ve %9,3 daha düşük olduğunu belirtti.
Düzeltilmiş hisse başına kazanç projeksiyonları 2025 için %15, 2026 için %13 ve 2027 için %20,6 oranında düşürüldü. 2025’teki düşüşe beklenenden yüksek vergiler de katkıda bulundu.
Bernstein’ın yeni değerlemesi, hisse başına 13,8 avro değerinde bir indirgenmiş nakit akışı (DCF) yöntemi ve şirketi hisse başına 16 avro değerinde gösteren bir parçaların toplamı yaklaşımını birleştiriyor.
DCF ayarlaması, %10,6’lık daha yüksek ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini ve Posta bölümünde daha yavaş beklenen büyümeyi yansıttı.
Parçaların toplamı yaklaşımı, Posta için 0,60x, Dijital için 2,50x ve Kilitli Dolaplar için 2,25x FY1 EV/gelir çarpanları uyguladı ve %10 konglomera iskontosu uygulandı.
Bernstein, Posta bölümünün artık kurumsal değerin yaklaşık %27’sini, Dijital bölümün %53’ünü ve Kilitli Dolaplar bölümünün %20’sini temsil ettiğini söyledi.
Aracı kurum, Dijital ve Kilitli Dolaplar için çarpanlarını sabit tutarken, daha zayıf görünümü yansıtmak için Posta çarpanını 0,78x’ten 0,60x’e düşürdü.
Aracı kurum ayrıca, sınırlı görünürlük ve Dijital ve Kilitli Dolaplar bölümlerinden belirsiz katkılarla, Quadient’in grup düzeyinde değer yaratma konusunda zorluklarla karşı karşıya olduğunu ekledi.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
