Investing.com — Oracle hisseleri, Perşembe günü piyasa açılışı öncesinde yaklaşık yüzde 2,5 değer kaybetti. Bu düşüş, Redburn’ün hisse senedi için 175 dolar hedef fiyatla Sat notu vererek analize başlamasından kaynaklandı. Redburn, “piyasanın Oracle’ın sözleşmeli bulut gelirlerinin değerini önemli ölçüde fazla tahmin ettiği” konusunda uyarıda bulundu.
Analistler şu görüşü savundu: “Oracle’ın tek kiracılı, büyük ölçekli dağıtımlardaki rolü, bir bulut sağlayıcısından çok bir finansör rolüne benziyor. Bu durumdaki ekonomik model, yatırımcıların değer verdiği modelden çok uzak.”
Redburn’e göre, Oracle’ın beş yıllık Oracle Cloud Infrastructure (OCI) gelir tahmini yaklaşık 60 milyar dolar değerinde. Bu da “piyasanın halihazırda gerçekleşmesi pek olası olmayan riskli bir mavi gökyüzü senaryosunu fiyatlandırdığı” anlamına geliyor.
Redburn şöyle belirtti: “Piyasa, OpenAI’ya bilgi işlem gücü sağlamanın, ’Bulut-1.0 oyun planını’ izleyeceğini varsayıyor. Bu planda ekonomik değer, zamanla daha yüksek varlık kullanımı ve yazılım katmanlaması yoluyla iyileşiyor.”
Buna karşın firma şu noktayı vurguladı: “Oracle’ın ekonomisi büyük ölçüde sabit ve sözleşmeye bağlı. Buradaki avantaj OpenAI’ya gidiyor. Bu bir marj işi ve analizimiz bunun ince bir marj olduğunu gösteriyor. Ayrıca OpenAI’nın Stargate’deki operasyonel katılımı, Oracle’ın değer yakalama yeteneğini sınırlıyor.”
Bazı yatırımcılar Yapay Zeka uygulamalarında ek satış fırsatı görürken, Redburn bunu “gerçekten çok bir anlatı” olarak değerlendirdi. Firma, bunun hem müşterilerin Oracle’ın bulutunu benimsemesini hem de “gerekli araçları sağlamak için önemli Ar-Ge yatırımı” gerektirdiğini belirtti.
Redburn ayrıca yapısal risklere de dikkat çekti. Analistler şunları söyledi: “Sunucuları kiralamak çok daha sermaye yoğun bir iş. Piyasa, sabit maliyet zorluklarının ölçeğini hafife alıyor.”
Analistler şunu da ekledi: “Oracle’ın uzun vadeli kiralama taahhütleri, OpenAI sözleşmesinin çok ötesine uzanıyor. Bu bir uyumsuzluk yaratıyor. Ayrıca OpenAI, ölçek büyüdükçe dikey entegrasyona yönelebilir.”
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
